Summering av slutet på 2024 och framtidsutsikter för kryptomarknaden 2025

Vi lämnar ett väldigt händelserikt 2024 bakom oss där vi kan konstatera att detta har varit ett av de mesta betydelsefulla åren för kryptomarknadens utveckling någonsin och där adoptionen av krypto har accelererat i en betydande takt. Flera av de största kryptotillgångarna har noterat betydande värdeutveckling vilket har drivits av ett flertal viktiga faktorer.

Bitcoin, världens största kryptotillgång, steg med cirka 121 procent under 2024 och nådde en milstolpe som många i kryptomarknaden väntat på väldigt länge, vilket var att bitcoin för första gången översteg ett värde på 100 000 dollar. Samtidigt uppvisade XRP en prisökning på cirka 235 procent, ett resultat av ökande institutionellt intresse och ökad regulatorisk klarhet där utfallet av det amerikanska presidentvalet har varit en viktig faktor. Solana, som hade en väldigt stark återhämtning under 2023 efter tidigare utmaningar, noterade en uppgång på 86 procent under året, vilket speglar både ett ökat nätverksanvändande, växande användningsområden och framsteg inom dess teknologiska utveckling.

Den 10 januari nåddes en historisk milstolpe då bitcoin-ETF:erna i USA blev godkända av SEC, vilket markerade ett genombrott för kryptotillgångars integration in i den traditionella finanssektorn. Detta möjliggjorde för såväl amerikanska institutionella och privata investerare att investera i bitcoin via reglerade investeringskanaler. Godkännandet följdes av nettoinflöden på totalt 380 miljarder kronor under året, en siffra som tydligt signalerar en stark efterfrågan från investerare. Under december månad ackumulerade bitcoin-ETF:erna tre gånger fler bitcoin än vad som producerades genom mining under månaden. Under sommaren så godkännes dessutom Ethereum ETF:er i amerikansk marknad där vi har sett betydande inflöden efter det amerikanska presidentvalet den 5:e november. Som en följd av dessa regulatoriska framsteg så har andra finansiella marknader i form av Hong Kong, Australian och Storbritannien också godkänt olika former av krypto ETP:er.

Under året har flera av världens största kapitalförvaltare tagit avgörande steg för att erbjuda tjänster kopplade till kryptotillgångar, Blackrock som lanserade sin första bitcoin-ETF efter godkännandet i januari och rapporterade snabbt ett inflöde på över 10 miljarder USD inom de första två månaderna.

Under året har den institutionella acceptansen för kryptotillgångar stärkts avsevärt, med en tydlig ökning i antalet traditionella finansiella aktörer som erbjuder tjänster kopplade till kryptotillgångar. Samtidigt har regulatoriska framsteg, särskilt med MiCA i EU, skapat en mer stabil regulatorisk grund för framtida tillväxt.

Under 2024 hade vi även bitcoin-halveringen, där blockbelöningen för miners reduceras från 6,25 till 3,125 bitcoin per tio minuter, väntas ytterligare påverka marknadsbalansen genom att minska tillförstakten av nya bitcoin, vilket historiskt har korrelerat med en positiv prisutveckling.

Sammanfattningsvis har 2024 präglats av både regulatoriska framsteg och marknadsmässiga framgångar som har etablerat kryptotillgångar som en alltmer integrerad del av det globala finansiella landskapet. Året har också cementerat institutionernas roll som drivkraft för marknadens fortsatta utveckling, med en historisk nivå av adoption från både investerare och traditionella finansiella aktörer. 

Nedan listar vi möjliga drivkrafter för vidare adoption under 2025 och makroekonomiska faktorer.

Inflation

Den globala inflationen förväntas sannolikt förbli en central faktor som kapitalförvaltare och investeringsrådgivare behöver beakta under 2025 och framåt. Efter flera år av exceptionellt låga räntor och kraftfulla penningpolitiska stimulanser har inflationsnivåerna gradvis stigit i många delar av världen. Den nya amerikanska administrationens ekonomiska agenda, som inkluderar ambitiösa satsningar på ekonomisk tillväxt, skattesänkningar, potentiella tullar och förändringar i immigrationspolitik, kan bidra till att ytterligare driva upp inflationstrycket i varierande grad, beroende på hur dessa åtgärder implementeras och mottas på den globala marknaden.

Samtidigt kvarstår osäkerheten kring den globala energimarknaden. Fortsatt geopolitisk instabilitet i Mellanöstern, kombinerat med potentiella produktionsbegränsningar och en ökad efterfrågan på fossila bränslen, kan resultera i stigande energipriser. Detta skulle i sin tur skapa en kedjereaktion som påverkar produktionskostnader och konsumtionsmönster, vilket ytterligare kan förstärka inflationstrycket globalt.

Mot denna bakgrund framstår inflationsskydd som en alltmer betydelsefull del av en välbalanserad portföljstrategi under 2025. Tillgångar som traditionellt betraktas som inflationssäkringar, såsom råvaror, fastigheter, vissa typer av obligationer, och numera även bitcoin, kan komma att spela en nyckelroll i att bevara kapital och säkerställa stabilitet i en tid av osäkerhet. För investerare innebär detta ett ökat behov av att kontinuerligt omvärdera sina strategier för att navigera i ett snabbt förändrat ekonomiskt landskap. Anpassningsförmåga och en proaktiv hållning kommer att vara avgörande för att hantera de utmaningar och möjligheter som inflationen för med sig.

Statliga bitcoin-reserver

År 2025 har bitcoin övergått från att vara en nischad investering till att bli en global geopolitisk tillgång. Regeringar och centralbanker världen över, från Washington till Zürich, deltar aktivt i diskussioner om bitcoins potentiella roll i nationella valutareserver.

Bitcoin framträder allt mer som ett potentiellt komplement till traditionella reservtillgångar såsom guld och den amerikanska dollarn. Tidigare skeptisk till dess värde, har Donald Trump, som nu åter är på väg att tillträda som president, uttryckt ett förändrat förhållningssätt och visat stöd för bitcoin som en strategisk tillgång. Han har dessutom föreslagit att USA ska etablera en bitcoinreserv för att stärka den ekonomiska stabiliteten.

Den tillträdande administrationen har argumenterat för att bitcoin, som en potentiell inflationsskyddande tillgång, kan motverka de långsiktiga effekterna av en försvagad dollar. Förslaget har skapat debatt i kongressen, där ledande förespråkare som senator Cynthia Lummis betonar att bitcoins begränsade tillgång gör det till ett idealt komplement i nationella reserver.

Trots fortsatt skepsis från framförallt demokratiskt håll är momentumet för detta förslag starkt. Nu när republikanerna kommer kontrollera både representanthuset och senaten ser vi stora möjligheter att tydliga steg tas under året för en etablering av en statlig bitcoinreserv i USA.

Schweiz, känt för sin neutralitet och finansiella expertis, överväger nu att inkludera bitcoin i den nationella valutaresrerven, tillsammans med guld. En potentiell folkomröstning skulle kunna göra Schweiz till det första landet att formellt acceptera bitcoin som en reservtillgång. Detta skulle vara ett uttryck för den schweiziska traditionen av finansiell innovation och oberoende, och kan sätta ett historiskt prejudikat för andra länder.

Samtidigt fortsätter diskussionerna om bitcoins roll som en geopolitisk tillgång att intensifieras utanför USA och Schweiz. Länder som Tyskland, Hongkong, Brasilien och Polen undersöker aktivt möjligheterna att inkludera bitcoin i sina strategiska tillgångsportföljer, drivet av deras specifika ekonomiska och politiska behov.

Strukturerade- och aktivt förvaltade produkter

År 2024 präglades av oöverträffade inflöden i spot Bitcoin ETF:er och ETP:er, vilket resulterade i ett globalt förvaltat kapital (AUM) om cirka 160 miljarder dollar per den 3 januari 2025. Genom dessa reglerade produkter har institutionella investerare nu möjlighet att exponera sina portföljer mot kryptotillgångar genom reglerade investeringskanaler.

Denna ökade tillgång har lett till att fler institutionella aktörer, såsom hedgefonder, pensionsförvaltare och finansiella rådgivare, allt mer betraktar bitcoin som en naturlig komponent i sina portföljer, även om denna trend fortfarande är i ett tidigt skede.

Under 2025 förutspår vi att kryptotillgångar kommer att fortsätta mogna som en tillgångsklass, vilket innebär att en växande andel institutionella investerare kommer att allokera kapital, främst till bitcoin, genom reglerade produkter.

Till följd av den ökande efterfrågan väntas ett antal nya strukturerade derivat och aktivt förvaltade produkter lanseras under året. Vi ser redan nu aktörer som Bitwise och Strive Asset Management ansöka om ETF:er med en aktiv förvaltningsstrategi för kryptotillgångar i olika former.

Det är mycket sannolikt att ytterligare större aktörer kommer att introducera liknande produkter under året, vilket förväntas accelerera kapitalinflöden men också potentiellt bidra till ökad volatilitet under vissa perioder.

Tokenisering 

Tokenisering av traditionella tillgångar som fastigheter, statsobligationer och råvaror framstår som en av de mest framträdande trenderna inom krypto för 2025. Genom att omvandla dessa tillgångar till digitala representationer möjliggörs ökad tillgänglighet, förbättrad likviditet och högre effektivitet inom tillgångsförvaltning.

Reella tillgångar (RWAs) fungerar som en brygga mellan decentraliserad finans (DeFi) och traditionella finansiella marknader. Denna utveckling drivs av attraktiva tillgångsklasser som amerikanska statsobligationer, växande institutionell adoption och gynnsamma regulatoriska framsteg. Ett exempel på detta är BlackRocks tokeniserade fond ‘BUIDL’, som illustrerar hur tokenisering kan förändra finanssektorn. Dessutom kan blockchain-vänliga policyer påskynda denna adoption. Under 2024 mer än fördubblades värdet av tokeniserade tillgångar på blockchain till över 50 miljarder dollar.

Enligt en grundprognos från McKinsey kan värdet av tokeniserade tillgångar på blockchain nå nästan 2 biljoner dollar år 2030. Ethereum dominerar marknaden och står för över två tredjedelar av de tokeniserade tillgångarna, med plattformar som Avalanche och Solana som utmanare. Dessa plattformar adresserar kritiska behov som skalbarhet, regelefterlevnad och hög prestanda.

Trots utmaningar som regulatorisk osäkerhet och teknisk integration har RWAs potential att omdefiniera ägande av tillgångar och frigöra värden i biljonklassen, samtidigt som de skapar en sammanlänkning mellan traditionell finans och blockchain-teknologi.

Stablecoins

Stablecoins, kryptotillgångar knutna till stabila tillgångar som fiatvalutor eller råvaror, förväntas spela en avgörande roll i den globala ekonomin 2025. Med sin förmåga att erbjuda prisstabilitet och sömlös överföring över gränser, fortsätter stablecoins att vinna popularitet inom både decentraliserad finans (DeFi) och traditionella betalningssystem.

Den totala marknadskapitaliseringen för stablecoins har ökat exponentiellt till över 200 miljarder dollar, och Bernstein förutspår att den kommer att nå 500 miljarder dollar år 2025. Detta drivet av ökad användning för remitteringar, digital handel och effektivisering av globala transaktioner. Centralbankernas utfärdande av digitala valutor (CBDC) kan också bana väg för en mer reglerad och stabil marknad för stablecoins, samtidigt som det skapar nya möjligheter för innovation och samarbete mellan privata och statliga aktörer.

USDC och Tether fortsätter att dominera marknaden, men nya aktörer som erbjuder förbättrad transparens och regleringsanpassning kan utmana ledarskapet. Ethereum är fortfarande det främsta ekosystemet för stablecoins och står för nästan två tredjedelar av den totala marknaden för stablecoins. Ripples (XRP) nyligen lanserade RLUSD kan utmana marknadsledarna genom innovation och regulatorisk efterlevnad.

Trots framgången står stablecoins inför regulatoriska hinder, särskilt i fråga om AML/KYC-krav och gränsöverskridande regelverk. Samtidigt driver innovativa tillämpningar, som stablecoin-baserade sparprodukter och DeFi-lån, adoptionen ytterligare.

I takt med att stablecoins integreras djupare i den globala finansstrukturen, kan de omforma hur pengar hanteras, överförs och används. År 2025 kan mycket väl markera det år då stablecoins blir en oumbärlig komponent i både traditionella och decentraliserade finansiella ekosystem.

Regulatorisk utveckling

Trots att bitcoin har funnits i över 15 år är det fortfarande en ung industri och en ung tillgångsklass. För nya industrier, som exempelvis AI och krypto, eller internet i dess tidiga dagar, tenderar innovationen att gå snabbare än regleringarna hinner falla på plats. Detta kan ha nackdelar, vilket kryptomarknaden har visat vid flera tillfällen. Oseriösa aktörer kan etablera sig i brist på tydliga regelverk, något som i slutändan kan drabba slutkonsumenten. Ett exempel på detta var kraschen av en av världens största kryptobörser, FTX. Sådana händelser påverkar inte bara utvecklingen negativt utan undergräver även förtroendet för industrin, vilket resulterar i förluster av betydande förtroendekapital.

USA har historiskt varit ledande när det gäller adoption av ny teknologi. Dock har bristen på tydliga regelverk för kryptomarknaden förhindrat landet från att inta en liknande ledande roll när det gäller kryptopmarknaden. Den amerikanska finansmyndigheten SEC har länge tillämpat det som kallas “regulation by enforcement” och försökt använda gamla värdepapperslagar för att reglera kryptomarknaden, vilket har skapat frustration hos många amerikanska kryptobolag. I Europa har kryptotillgångar hanterats under generella valutaväxlings- och penningtvättslagar, vilket är ett brett ramverk som inte är specifikt anpassat för krypto.

Under 2024 och 2025 ser vi nu att regleringar börjar komma ikapp. Detta är avgörande för att industrin ska mogna, vinna bredare acceptans i samhället och integreras med den traditionella finansmarknaden. Inom EU träder MiCA (Markets in Crypto Assets) i kraft, vilket innebär att kryptoaktörer som omfattas av detta regelverk nu kommer stå under tillsyn av nationella finansinspektioner. MiCA kan ses som en motsvarighet till Mifid2, men för kryptomarknaden.

I USA har vi för första gången en kryptovänlig administration. Gary Gensler har aviserat sin avgång som SEC-ordförande, och kryptovänliga Paul Autkins är nominerad som hans efterträdare. Detta förväntas leda till mer gynnsamma regleringar för kryptomarknaden, ökad innovation och acceptans för krypto, samt möjligheten att fler krypto-ETF:er för altcoins som Solana och XRP kan godkännas under kommande år.

Sammantaget kan dessa regelverk bidra till ökat förtroende för kryptomarknaden, ett bättre konsumentskydd och en snabbare adoption av krypto, både som teknologisk innovation och som en tillgångsklass.

Kryptoinvesteringar är förknippat med hög risk. Virtune ger inte investeringsråd. Investeringar görs på egen risk. Värdepapper kan öka eller minska i värde, det finns ingen garanti att man får tillbaka investerat kapital. Läs prospekt, KID, villkor på www.virtune.com.